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圣阳股份2013年半年报点评:新项目搬迁影响经营,完工后有望改善

发布时间:2013-07-17    研究机构:长城证券

投资建议:

我们认为公司是新能源储能领域的龙头企业,短期内将受益于光伏、风电等新能源发电对储能电池需求的增加以及4G网络的大力建设。预测公司2013-2014年摊薄EPS分别为0.53元和0.63元,对应PE分别为27.6倍和23.1倍,首次给予公司“推荐”的投资评级。

要点:

业绩低于市场预期:2013年半年度,公司实现营业收入45361.82万元,比去年同期减少22.42%;归属于上市公司股东的净利润1781.64万元,比去年同期减少23.89%;扣除非经常性损益的净利润1225.04万元,比去年同期减少42.15%。公司业绩低于市场预期。公司预计2013年1-9月归属上市公司股东净利润将同比减少40%至10%。

新项目搬迁导致净利润下降:公司2013年半年度利润出现下降的主要原因是公司的“新型铅蓄电池生产扩迁建项目”一期建设涉及大量搬迁工作,对第二季度生产交付能力产生了较大影响。另外公司期间费用与去年同期相比大幅增加,虽然销售费用下降了22.52%,但公司管理费用和财务费用分别增加了31.72%和72.02%,主要是因为公司规模扩大,日常性经营管理费用增加,公司加大了技术研发投入,本期贷款利息支出大幅增加。

新项目一期建设完成,产能进一步扩张:公司新项目一期已经于2013年6月份如期完工,一期项目完成搬迁并完全达产后,产能将达到400万KVAh,二期项目完成后公司产能将达到600万KVAh。公司新项目完全建成后,公司产能进一步扩张,业绩有望提高。

公司是行业龙头,短期或将受益:公司是新能源储能领域的龙头企业,加大了在储能电池市场的产品研发和开拓力度,旨在向客户提供系统解决方案。在通信用电池领域,公司一直是三大运营商的主要供给客户,市场地位稳定,且不断加大新产品的研发力度,巩固自己的市场地位。

短期内公司将受益于光伏、风电等新能源发电对储能电池需求的增加以及4G网络的大力建设。

风险因素:新项目产能不达预期,市场竞争加剧。

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