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圣阳股份定价报告:扩产胶体电池,试水锂电池

发布时间:2011-05-06    研究机构:东北证券

公司专注于新型铅酸电池,产销量位占国内前列:国内最早自主研发和生产阀控密封式铅酸蓄电池的企业之一,自设立以来,专业从事吸附式(AGM)、胶体(GEL)等新型阀控密封式铅酸蓄电池的研发、制造和销售。公司通信后备用电池的产销量位居行业前五名,新能源储能用电池的产销量位居行业前三名。

公司产品应用下游高端市场,客户资质优异:产品广泛应用于通信、新能源储能、车用动力、电力、计算机后备电源、轨道交通等领域。公司近几年前五大客户均为国内外著名企业,包括中国移动、中国联通、中国电信、中达电通、AmericanPowerConversion、中兴康讯等。上述企业在各自领域的快速发展为公司提供了持续稳定的业务来源。

公司未来发展重点为胶体铅酸电池:在铅酸电池领域,阀控式铅酸电池未来将占绝对领导地位,而其中胶体铅酸电池性能更强,是其中的高端产品。公司近几年胶体电池产销增长迅速,未来募投项目将重点发展胶体电池。

募投项目:投资总额20841万元,项目建成后将形成年产80万KVAh高性能阀控式密封胶体蓄电池的生产能力。公司AGM电池及胶体电池产能将分别达到120万KVAh和100万KVAh。

公司还将自筹资金4500万元建设“年产锂离子电池1,500万Ah”项目。未来公司营业收入将快速增长,综合毛利率水平将有所提升。预计公司2011、2012和2013年的每股收益分别为0.79、1.07和1.36元。我们认为公司合理价值区间在23.70-27.65元之间,对应的2011年的动态市盈率为30-35倍。

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