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圣阳股份新股估值分析报告

发布时间:2011-05-06    研究机构:安信证券

估值分析

根据中国电池工业协会正在制定的“电池行业十二五规划”,至2015年,铅酸蓄电池年度总产量将达到24,000万KVAh,未来5年的复合增长率仍将达到12.20%左右。公司近几年产能利用率及产销比均保持在95%以上,产能瓶颈亟待解决,公司此次投产项目在2011年12月可实现产能释放,贡献业绩。比较业界“老大”风帆股份,以及其他中小型蓄电池制造企业,例如科华恒盛、南都电源、科力远、中恒电气、科泰电源,公司在规模以及整体运作上都有进一步提升的空间。横向比较前述多个上市公司的相对估值水平,给予公司35倍PE,预计公司2011年业绩为0.8元,对应公司合理股价在26.6元-29.4元之间。

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