移动版

圣阳股份:最实用的电池就是最好的电池

发布时间:2011-04-22    研究机构:齐鲁证券

投资要点

在所有已知二次可复用蓄电池种类中,铅酸蓄电池以其实用性与成本优势牢牢占据蓄电池现实应用的霸主地位。目前高端铅酸蓄电池产品——阀控密封式铅酸蓄电池较传统的敞开式铅酸蓄电池相比,不仅大大减少了污染的概率,同时在过流、过热、比功率等重要指标上较传统产品有了长足进步。

公司是目前国内阀控密封式铅酸蓄电池的主力制造商之一;我们判断,“十二五”期间,由于产业升级带来的通信行业投资剧增,以及即将出台的新能源轿车鼓励推广的一系列政策,将直接导致通信电源与新能源电动车电源需求呈现加速趋势,由此将对公司业绩产生较好支撑。

在审慎考虑募投项目在建设与达产进程上可能的实际进展,我们预测,公司2011年至2013年主业收入或将达到8.85、12.11、15.32亿元;每股收益将有可能达到0.86、1.23、1.65元,维持30-40%的年复合增长率。

比较业界“老大”风帆股份,以及其他中小型蓄电池制造企业,例如科华恒盛、南都电源、科力远、中恒电气、科泰电源,公司在规模以及整体运作上都有进一步提升的空间。横向比较前述多个上市公司的相对估值水平,我们认为,以最实用的阀控式电池在新兴产业中的应用前景,给予公司2011年业绩预测的35倍±5%作为询价目标区间,得到询价范围为28.60~31.61元。

尽管阀控密闭式铅酸蓄电池解决了泄漏与污染的问题,但是节节攀升的铅的价格将成为影响企业利润的最重要负面因素,建议市场时时加以追踪。

申请时请注明股票名称