移动版

圣阳股份:积极布局新兴产业的铅酸电池先行者

发布时间:2011-04-22    研究机构:国金证券

基本结论

铅酸电池的大容量安全性优势明显,在新能源储能领域爆发希望最大:铅酸电池的主要优势在于技术成熟、价格低廉和大容量时的安全稳定性,可以说目前在上千安时的大容量领域还无可替代;根据其特点,我们比较看好铅酸电池在新能源储能领域,主要是光伏发电配套储能领域的增长性,而该领域也是对胶体铅酸电池需求最为迫切的应用领域之一。

积极布局新能源储能,发展高端产品:公司涉足新能源储能领域较早,2009年市场占有率位居全国前三,且计划重点发展相关业务,唯一的密封阀控式胶体电池扩产募投项目,也主要是针对该领域的旺盛需求;胶体电池为目前商业化铅酸电池中的最高端产品,募投项目达产有助于公司提高综合毛利率。

技术储备完善,市场适应能力强:公司顺应市场趋势,利用自有资金建设小规模锂离子电池产能;公司在技术储备的支持下可满足客户的多方面需求,形成灵活的市场应变能力。

价值评估与投资建议

我们预测公司2011-2013年净利润分别为9.51,12.22,和15.55亿元,折合EPS为0.831,1.127和1.439,复合增速为34%。

考虑到公司锂离子电池业务尚未商业化,我们给予公司一定的估值折价,同时出于看好公司在新能源储能领域的增长空间,也给予一定估值溢价。我们认为公司2011年合理估值为28~31倍,对应合理价值区间为23.4~25.7元按10%的折价计算,我们建议的申购价格为20.9~23.2元。

申请时请注明股票名称